很多做外汇和黄金的朋友常有这样的困惑：明明技术面走出了完美的突破形态，为什么盘面却总是走出令人费解的假动作？
这时候，大部分人会怀疑庄家洗盘，但很少有人意识到，答案往往不在这个品种里，而在一个看起来枯燥乏味的地方，债券市场。
如果说股票和加密货币是舞台上光鲜亮丽的演员，那么债券市场就是后台的导演。演员怎么演，很大程度上取决于导演给了什么剧本。
今天，我们借着米什金教授的经典理论，聊聊这个控制着全球资产价格的隐形引力：利率。
书本上对利率的定义是借款的成本，这听起来太像会计术语了，很难让人产生实感。
在交易员的眼里，我更愿意把利率比作金融世界的万有引力。
想象一下，你手里的资金就是水。
当央行把利率定得很低（比如2008年金融危机后，或者2020年疫情期间），这就相当于整个世界的引力变小了。
资金变得轻飘飘的，它不甘心待在银行里吃那点可怜的利息，于是它到处乱飞，飞进股市、飞进比特币、飞进黄金。
这就是为什么低利率时代，资产价格通常会疯涨。
反之，当利率开始升高（比如2022年美联储开始疯狂加息），引力突然变大了。资金开始从高风险的资产中撤离，乖乖流回银行或者购买国债，因为躺在那里就能舒舒服服地吃到3~5%的无风险收益。
所以，当你看到书上那张密密麻麻的利率走势图时，不要只看到线条的起伏。你要看到的是：几十年来，全球资本是在失重和超重之间来回切换的。
米什金在书中特意展示了一张图，对比了美国长期政府债券、3个月期国库券和Baa级公司债券的利率。
这三根线虽然价格不同，但走势惊人的一致：同涨同跌。这告诉我们，整个金融市场的资金成本是联动的。
但作为一个交易员，你应该关注这三根线中间的缝隙，也就是利差。
你看图中，标着Baa级公司债券，也就是中等质量企业债的那根线，永远比美国长期政府债券要高。为什么？因为借钱给一家普通公司，肯定比借钱给拥有印钞机的美国政府风险大，你需要更高的利息作为补偿。
这个缝隙就是市场的恐惧指数。
请注意图表中2008年左右的那个时刻，蓝色的线，企业债利率突然向上飙升，与其他线的距离迅速拉大。这意味着什么？意味着市场极度恐慌，没有人愿意借钱给企业，除非企业支付极高的利息。
对于我们在实战中的启示就是：当你发现信用债和国债的利差开始异常扩大的时候，哪怕你的技术指标还在喊多，也请立刻警惕。这通常是流动性危机或经济衰退的前兆，也就是所谓的黑天鹅起飞的前夜。
既然利率是引力，那我们在做单时该看哪里？
对于外汇、黄金和美股交易员来说，美国10年期国债收益率就是那根必须时刻关注的定海神针。
米什金提到的1981年，利率峰值超过16%，那是美元的超级强势期，也是黄金的噩梦期。而2010年-2015年的零利率时代，则是黄金和美股的狂欢。
在日内交易或波段交易中，你可以尝试建立这样一个简单的直觉反射：
当美债收益率快速拉升，说明美元的引力在变大。这通常利空黄金（因为黄金不生息，利率越高，持有黄金的机会成本越高），利空非美货币，也往往利空纳斯达克等科技股，因为成长的代价变贵了。
当美债收益率跳水，说明引力减弱。资金会再次变得躁动，这对黄金和风险资产通常是利好。
很多时候，你会发现黄金的K线在没有任何新闻的情况下突然暴跌，切过去看一眼US10Y，往往会发现它正在暴力拉升，这就是底层逻辑对表层价格的降维打击。
我们在K线图上画了无数的支撑和阻力，试图预测价格的去向，但真正的支撑和阻力，其实源自于那个看似遥远的债券市场。
利率决定了钱的贵贱，而钱的贵贱决定了资产的价格。
下次当你觉得市场走势不讲道理的时候，不妨关掉K线，去看看那个沉默的债券市场。也许并不是市场错了，而是我们没有听懂导演在后台喊出的指令。
用米什金书中的智慧来总结，也就是：所有的金融泡沫，最终都会在利率抬升的重力下回归尘土；而所有的财富机会，也都藏在利率周期的起伏呼吸之中。
愿你在交易的海洋里，既能看懂浪花的喧嚣，也能听懂潮汐的低语。
