米什金教授关于货币的章节，提到一个终极变量：钱。
这里说的钱，不是你钱包里的纸币，那是普通人理解的通货；在交易员的眼里，货币应该被理解为金融市场的水位，也就是我们要死盯着的流动性。
你可以把整个市场想象成一个巨大的港口，股票、黄金、比特币就是停在港口里的船。不管你的船造得有多坚固，也不管你的驾驶技术有多高超，只要港口的水位下降了，所有的船都会搁浅。这就是为什么在某些宏观周期里，垃圾资产都能飞上天，而在另一些周期里，核心资产也会跌得粉碎。
货币，才是这个市场的氧气。
书中有一张关于美国货币增长与经济周期的图表，看似枯燥，实则惊心动魄。
图上画着许多灰色的阴影带，那代表的是衰退期，也就是工厂倒闭、失业飙升、股市崩盘的日子。
如果你仔细观察就会发现一个几乎从不例外的规律：在每一次灰色的衰退阴影降临之前，代表货币增长率的那根线条，都会先一步掉头向下。
这就像是开车，经济这辆车要跑，得有油。当货币增长率开始跳水，说明油管被捏住了，供油不足。
虽然车子靠着惯性还能滑行一会儿，甚至因为惯性冲得很高，但熄火是迟早的事。
这恰恰解释了为什么我们常说央行一收紧，万物皆利空。很多交易员习惯盯着非农数据或者CPI看，但那些都是滞后的指标，是看着后视镜开车。
而货币供应量的变化，才是真正的挡风玻璃，当你发现美联储开始缩表，M2增速出现断崖式下跌时，哪怕K线图上的支撑位看起来固若金汤，哪怕新闻里还在歌舞升平，也请千万不要重仓做多风险资产。因为水正在退去，裸泳的人马上就要现眼了。
当然，这种周期性的窒息也孕育着最大的机会。
虽然衰退听起来很可怕，但对于宏观交易员来说，确认衰退往往意味着转机的开始。
因为一旦经济真的熄火，央行为了救命，必然会重新把利率降到底，并开启印钞机，让货币增长率重新飙升。那个时刻，当所有人都因为恐惧而抛售时，往往就是黄金、比特币和核心资产的历史性底部。
所以我们在图表上画了无数的趋势线，试图预测价格的去向，但读懂了货币金融学就会明白，真正的趋势线其实只有一根，那就是央行印钞机的速度。所有的牛市本质上都是资金的溢出，而所有的熊市都是流动性的窒息。下次当你觉得市场走势令人费解、流动性枯竭时，不妨暂时关掉K线图，去看看货币供应的数据。也许并不是你的技术分析错了，仅仅是因为潮水退了。盯着K线看，你看到的是浪花；盯着货币看，你看到的是潮汐。
