作者：Nial Fuller
翻译：学长
本文旨在探讨一个在交易领域内颇具争议的话题，其内容与我之前的文章以及您可能阅读过的其他材料有所不同。在深入文章之前，请注意，本文主要针对的是短期交易者，特别是那些一次交易1-3个品种的交易者，而非长期持有多种资产组合的投资者。
尽管并非所有人都认同本文提出的观点，但这些是我以及一些成功的专业和机构交易者在实践中采用的方法。我根据自身经验提出这些建议。
大多数论坛和博客倾向于使用百分比或点数来评估账户的盈利情况。然而，这种评估方法并非交易中最有效或最个性化的手段。每位交易者的心态和资金规模都有所不同，因此，衡量风险和收益的最佳方式是使用具体的货币单位，即美元数额，这可以用符号”R”来表示，而非百分比或点数。
接下来，我们将探讨为何使用美元数额或”R”来衡量交易是更为适宜的方法。这种方法能够提供更精确的风险评估，帮助交易者根据个人的资金规模和风险承受能力来制定策略，从而实现更有效的资金管理和风险控制。
什么是“R”
“R”被定义为衡量固定风险下预期利润空间的指标。对于那些尚未熟悉预期利润空间概念的交易者来说，它是指成功交易获得的利润与失败交易所遭受的损失之间的比率。例如，如果您在一年内的交易中盈利100,000美元，亏损50,000美元，则”R”值为2，或称为”2R”（100,000/50,000=2）。
“R”是衡量交易风险收益比的关键指标。了解每笔交易的”R”值对于交易决策至关重要。简而言之，如果您在一系列交易中保持2R的记录，即每笔交易允许亏损1美元，目标盈利2美元；3R则意味着每亏损1美元，预期能够赚取3美元。这种方法是提升交易技能的有效途径，任何考虑投资于您的资金管理者都会希望查看您的长期交易记录，其中稳定的高”R”值是投资者所乐见的。
百分比风险 vs 固定金额风险
百分比风险模式因其普及而受到广泛关注，常被视为主流的风险管理策略。尽管已有详尽的文章讨论，我在此简要阐述为何我不采用此模式进行账户管理。
对于管理多元化股票投资组合或大型对冲基金而言，将每笔交易的风险控制在账户金额的2%可能是合理的，因为它们涉及大量资产的管理。然而，对于个人交易者，尤其是那些仅交易1或2个品种的散户来说，百分比风险模式并非最佳选择。
考虑以下情况：一个300美元的账户赚取了300美元，即获得了100%的收益，但这100%的收益仅相当于300美元。相比之下，一个1000美元的账户赚取100%的收益比一个100000美元的账户赚取50000美元的收益要容易得多。这表明，百分比收益和基于美元金额的收益并不完全相关，而后者才是我所追求的。因此，基于账户规模和交易策略的不同，百分比风险模式可能并不适用于所有交易者。
账户余额可能是骗人的
值得注意的是，大多数交易者并不具备庞大的交易资金。然而，由于杠杆的存在，一个仅存有1000美元的账户可以进行高达20000美元的交易。因此，不建议将全部交易资金投入到单一的外汇账户中。尽管我个人交易的资金规模较大，但我从不使交易账户中的资金超过50000美元，因为杠杆已经提供了足够的操作空间。
基于此，账户余额并不是决定每笔交易风险的最佳基准，因为你可以使用相对较少的资金来交易较大规模的头寸。因此，没有必要将所有资金都存入交易账户。这样，无论是大账户还是小账户，都可以交易相同规模的头寸。更重要的是，个人的风险承受能力和对每笔交易可能面临的资金损失的认识。
鸡蛋不能放在同一个篮子里
对于资金充裕的交易者而言，将全部资金投入交易账户并非必要。正如前文所述，杠杆机制使得交易者能够以较小的资金量交易较大的头寸。尽管我有能力在账户中存放更多资金，但我选择不这么做，因为仅用50,000美元就足以交易我所需的头寸规模。因此，交易者无需将所有资金集中在一个账户中，他们可以将剩余资金存入能够产生利息的账户或投资于其他资产。
我每月从交易账户中提取资金，以保持账户资金维持在50,000美元的水平。使用固定美元数额而非账户百分比来确定每笔交易的风险更为重要，原因在于杠杆使得账户规模变得不那么关键。因此，我们采用“R”单位来衡量收益，而非依赖于百分比或点数。这种方法提供了一个更为精确和个性化的风险评估，有助于交易者根据自身的资金规模和风险承受能力来制定交易策略。
交易者的风险容忍度各不相同
专业的外汇交易者深知，恪守纪律对于执行交易策略至关重要。他们对自己的交易技能充满信心，并且相较于新手，他们的风险承受能力通常更强。由于每位交易者对每笔交易愿意承担的风险金额不同，头寸规模的差异可能非常显著。风险承受能力是高度个性化的，这也是为什么以货币金额来衡量风险和收益是一种更为有效的方法。
因此，一个成功的、持续盈利的交易者往往拥有较高的风险承受能力。鉴于不同交易者的风险承受能力存在显著差异，使用“R”单位来衡量交易的风险和收益更为合理。这种方法能够适应个体差异，为每位交易者提供定制化的风险管理策略，从而实现更精准的资金管理。
如何计算整体 R 值的例子
下表展示了20笔交易的概况。我们假设每笔交易都采取了固定的风险额度，但由于每位交易者的风险承受能力各异，具体的风险额度在此未作明确说明。这可以是每笔交易200美元或2000美元，具体数额取决于交易者的资金规模和个人风险偏好。关键在于每笔交易的风险是恒定的，这使得我们可以计算整个交易序列的“R”值。
根据上表所展示的数据，我们的总收益为33R，而总损失为11R，得出的R值为3。这意味着从长期来看，对于市场上每1美元的风险，我们的期望收益为3美元。换句话说，我们整个交易序列的风险收益比为1:3。值得注意的是，在20笔交易中，我们有11笔交易未能成功，失败率为55%，而成功9笔，成功率为45%。这一数据强调了即使在多数交易未能成功的情况下，通过正确理解和执行风险收益策略，依然能够实现整体盈利。
案例小研究：职业交易者
我管理过私募基金，也和一些职业交易者合作过，从专业的角度来说，真正重要的是风险收益… 而不是百分比或者点数。
举例：
在专业的伦敦外汇交易公司中，交易者的账户在交易结束时的余额非正即负。月底时，他们的上级会审查账户表现，主要关注点在于风险与收益的对比。公司会随机选取整个月的风险值，并将其与收益进行比较。只有当R值大于1时，专业交易者才能获得利润，因为R值小于1意味着亏损超过了盈利。
专业的交易公司以美元数额为基础来评估交易者的利润情况。可以肯定的是，所有专业公司、银行、对冲基金等，在月底或年底衡量风险和收益时，主要采用美元数额；这是因为，如前所述，百分比和点数本质上是不相关的。
每笔交易不能够平白无故增加风险
作为本文的总结，我想强调一个至关重要的观点：不要轻率地认为你可以随意承担任何程度的风险。风险承受能力是高度个性化的，这一点我在文章中多次提及。在开始每笔交易之前，你必须确定自己能够舒适接受的最大亏损额度，因为你永远无法预知哪些交易会成功，哪些会失败，即便你采用了如价格行为这样具有高成功率的交易策略。确定风险承受度的一个实用方法是，如果你的持仓让你夜不能寐，那么可能意味着你承担的风险过高。
从今天的课程中可以明显看出，在市场交易的学习过程中，每个人的情况都是独特的；你无需寻找现成的外汇交易训练资料。作为成功的交易者，你可以通过我多年的交易经验免费学习许多知识，我也从其他成功的交易者那里学到了很多。我理解并非所有人都会同意我的观点，但这并不影响我。我从未意图成为误导交易者的“毒药”，我所分享的理念和交易策略都是我个人实践中所使用的。
