在金融这个巨大的赌场里，其实同时进行着两种截然不同的游戏。
如果你看不懂这两者的区别，你就永远无法理解为什么有时候明明公司盈利很好，股价却跌了；或者为什么美债收益率一飙升，纳斯达克就萎靡。
今天聊一下两个核心概念：债务市场和股权市场。
想象一下，如果你是苹果公司，你现在缺钱造新的iPhone。
你有两个选择：
第一种选择是“签租约”，这就是发行债务。
你写一张欠条（债券），承诺在未来的一段时间里，定期支付一笔固定的钱（利息），并且到了约定的日子（到期日）把本金还给人家。
这就好比你租用了投资者的钱，利息就是“租金”。
对于借钱给你的人来说，只要你不破产，他能拿到的收益是锁死的，不多也不少。
第二种选择是“找合伙”，这就是发行股权（也就是股票）。
你不对外承诺任何固定的回报，也不承诺什么时候还钱。
你是在告诉投资者：“来吧，入伙吧！如果我赚了钱，分你一杯羹（股利）；如果在这个伟大的事业中失败了，咱们一起赔光。”
这就是最本质的区别：债券是一份这种有着明确期限的“租约”，而股票是一张没有到期日的“赌约”。
证券市场有一个极其重要、甚至可以说是保命的概念，叫做剩余索取权。
股权持有者是剩余索取人。这意味着什么？意味着在分钱的盛宴上，股票持有者是最后动筷子的人。
假如一家公司破产了，清算的资产必须先拿去还给债主（债券持有者）。只有把债主的本息都还清了，剩下的渣才轮到股东分。
这解释了为什么债券市场通常被视为聪明钱的栖息地，而股票市场往往充斥着情绪资金。
因为债权人更关注风险（能不能还上钱），而股东更关注梦想（能不能翻十倍）。
这里还有一个让很多散户震惊的数据：虽然平时新闻里天天都在报标普500、纳斯达克，让大家觉得股市是金融的核心，但实际上，债券市场的规模通常大于股票市场。
那么，这个逻辑如何指导我们的实战交易？
当市场恐慌时，资金会本能地寻求安全，它们会抛弃那个最后动筷子的股权（股票大跌），涌向那个优先拿钱的债权（债券价格上涨，收益率下跌）。
反之当美联储加息，也就是推高了资金的基础租金时，债券的回报变高了（比如你可以无风险拿到 5% 的利息）。
这时候，那张风险巨大的赌约（股票）就不香了。
除非股票能承诺更高的增长，否则资金就会从股市抽离，回流到债市。这就是为什么我们在交易美股或黄金时，须盯着美国10年期国债收益率。
对于资本来说，债券收益率就是那个地心引力，引力越大，资产泡沫（股价）就越难飞起来。
所以下次当你看到一家公司的财报不好不坏，但股价却因为发债融资的消息而剧烈波动时，别觉得奇怪。
市场正在重新评估这张赌约和租约的性价比。记住，股票讲的是好听的故事，但债券讲的才是残酷的现实。
