做交易的你，一定听过那句话：在牛市里，谁持有现金谁就是傻瓜。
但是，你有没有经历过那种至暗时刻？美股熔断、黄金暴跌、比特币腰斩。你发现无论买什么都在亏，只有美元指数在飙升。
那时候，如果你手里有现金，你就是上帝。
其实，巨头们手里的现金，并不是躺在银行活期账户里的数字，而是国库券、存单、回购、商业票据等等。
堆砌了一堆名词，别晕，我们把它们统统变成生活中的场景。
首先，货币市场是什么？ 它不是换汇的柜台，它是金融巨头们的超短期理财池。
这里的核心特点就一个字：快。通常期限在1年以下，甚至只有一夜。因为期限短，价格波动极小，所以最安全。
我们重点聊下三个最重要的角色：
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美国国库券：美国的官方打折券。这就是美国政府发行的短期借条，1、3、6个月。 它有个特点：不付利息。它是打折卖给你的。 就像一张10000美元的超市购物卡，政府9000美元卖给你。你持有到期，政府给你10000美元，中间赚的这1000美元差价，就是你的利息。因为是美国政府背书，所以它被视为无风险资产，也是全世界流动性最好的东西。
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回购协议：华尔街的当铺。 它是短期贷款，以国库券为抵押品。假设微软今天缺钱发工资，但它不想卖掉手里的国债，于是它把国债当给银行，拿回100万现金，承诺一周后用100万零一点钱把国债赎回来，这就是回购。它是大机构之间借钱周转最主要的方式。如果这个当铺关门了，金融系统就会心脏骤停。
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联邦基金：银行间的救急钱。这名字听着像国家基金，其实跟国家没关系。它是银行借给银行的钱，通常是隔夜的。银行每天都要接受美联储的检查，也就是存款准备金考核，有的银行钱不够了，怕被罚款，就得找钱多的银行借一点过夜。这个借钱的利息，就是大名鼎鼎的联邦基金利率。
明白了定义，我们来看这套机制是怎么运转的，以及为什么它能决定市场生死。
第一，为什么它是安全的代名词？ 由于期限短，所以价格波动性最小。 这是一个简单的数学逻辑。如果你持有一张30年期的债券，利率涨1%，价格可能跌 20%；但如果你持有一张3个月到期的，就算天塌下来，它的价格也跌不到哪去，因为它马上就能变现。 所以当危机来临，所有的资金都会从股市、债市撤退，疯狂涌入短期国债。这解释了为什么危机时刻美元会涨，美债收益率会跌，因为大家都在买国债避险。
第二，美联储的遥控器：联邦基金利率。联邦基金利率是银行间借钱的成本，如果美联储想加息，它其实就是在操控这个利率。 一旦银行之间借钱变贵了，它们借给企业（商业票据）、借给买房者（抵押贷款）的钱自然也会变贵。 这就是货币政策的传导，美联储只要轻轻拨动联邦基金利率这根琴弦，整个市场的融资成本就会随之共振。
第三，企业的生命线：商业票据。像微软、通用汽车这种巨头，平时发工资、进货，用的都是这种短期债务。如果这个市场冻结了，没人敢买企业的票据，哪怕是像通用汽车这样的巨无霸，也会因为发不出工资而瞬间休克。2008年金融危机最恐怖的一幕，就是商业票据市场的停摆。
作为实战交易员，这些枯燥的定义如何转化为你的盈利信号？
1. 盯着利差做交易。TED利差是一个老牌指标，它是LIBOR（伦敦银行间拆借利率） 减去T-Bill利率（无风险利率）。
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T-Bill是绝对安全的。
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LIBOR是银行间的信用。 如果 TED利差飙升，说明银行之间都不敢借钱了，怕对方倒闭，大家都去抢T-Bills。这是极度恐慌的信号， 一旦看到这个现象，看空风险资产（股票、非美货币），做多美元和黄金，但在极度流动性危机下，黄金初期也会跌，只有美元是王。
2. 隔夜逆回购的用量。你可以把它看作是市场资金的蓄水池，当你在美联储的网站上看到逆回购规模巨大几万亿时，说明市场上钱多得没处去，这通常是资产泡沫、牛市的基石；如果这个数字快速下降，说明流动性正在被抽走，美股和加密货币就危险了。
3. 对加息的正确理解。当新闻说美联储加息25个基点时，它加的正是联邦基金利率，作为外汇交易员，你要明白这直接拉高了美元的持仓成本。
别看不起那点利息，那是资本世界的底线。在风平浪静时，货币市场只是不起眼的零钱罐；但在惊涛骇浪中，它是唯一的诺亚方舟。谁掌握了流动性，谁就拥有了在危机后重新定价世界的权力。
