做交易的时候，我们总觉得自己在和K线搏斗，但K线只是痕迹，你的真正对手是屏幕背后的人和机构。
有没有想过：是谁在十年如一日地买入美国国债，哪怕收益率只有 2%？是谁在美股暴跌时，反而必须进场接飞刀？又是谁在推高那些垃圾债的收益率？
米什金在《货币金融学》里，给了我们一张清晰的金融中介分类图谱。
他根据资金的来源和去处，把这些庞然大物分成了三大门派。
看懂这个门派，你也就看懂了资金的性格。
第一大门派：存款机构
这就是我们最熟悉的商业银行、储蓄贷款协会、信用社。
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钱从哪来（负债）： 主要是我们的存款（支票存款、储蓄存款、定期存款）。
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钱去哪了（资产）： 这一派最保守，但也最务实。它们主要把钱拿去发商业贷款给企业、消费者贷款给你刷卡和抵押贷款。
它们是社会资金的蓄水池，它们的资金来源比较短，你随时可以取钱，但资金去向比较长，房贷一贷就是30年。
看一下书中的表2-4，商业银行的资产从 1990 年的4.7万亿美元增长到了2016年的16.8万亿美元，虽然互联网金融喊得很凶，但银行依然是金融界的绝对带头大哥。
第二大门派：契约性储蓄机构
这包括人寿保险公司、火灾保险公司、养老基金。
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钱从哪来（负债）： 来源于交的保费或养老金供款。
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钱去哪了（资产）： 这点非常关键！因为它们非常清楚未来什么时候要赔钱，有人去世或退休，所以它们不需要时刻准备着应对挤兑。这让它们敢于投资长期资产，比如公司债券、股票和抵押贷款。
它们的资金是黏性最强的，不追求一夜暴富，只追求能够覆盖未来的赔付。 私人养老基金的规模在过去20多年里翻了5倍多，达到了9万亿美元。它们才是股市和债市里真正的深海巨鲸，当你看到美股长牛时，背后往往是这些养老金在源源不断地定投。
第三大门派：投资中介机构
绰号：逐利猎手，这里面有三个狠角色：
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财务公司： 发行商业票据借钱，然后贷给消费者买家具、买车。
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共同基金： 它把散户的钱凑起来，去买股票和债券。它的特点是风险共担，通过规模效应降低交易成本，让散户也能持有大蓝筹。
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货币市场共同基金： 这个东西很特殊，它兼具存款的便利性和投资的收益性，主要买短期的高流动性资产。
这是过去30年增长最猛的板块，共同基金从1990年的0.6万亿，暴涨到 2016 年的13.6万亿。这意味着越来越多的钱从存银行变成了买基金，散户正在通过机构间接入市。
把这三张面孔印在脑子里，对你的交易有什么实战启发？
第一，做长线要盯着契约派。
如果你交易的是10年期美债或者标普500指数，你的真正对手盘往往是保险公司和养老基金。 这些机构的操作非常稳健，通常是按季度再平衡。如果股市大涨，它们为了维持比例，必须卖出股票买入债券。这就是为什么季末往往会有莫名其妙的资金流向，理解了它们的死板，你就能预判大资金的动作。
第二，看危机要盯着货币基金。
书里提到了货币市场共同基金，它是金融市场的晴雨表。 在正常时期，这里是资金的避风港，但如果连货币基金都开始出现赎回潮或者收益率飙升，说明整个市场的流动性已经枯竭到了极点。这时候别的什么都别买，现金为王。
第三，理解信贷周期看银行。
做外汇尤其是美元的朋友，要关注商业贷款的数据。因为商业银行主要负责给企业输血，如果银行收紧了信贷标准，企业拿不到钱、扩张就会停止、经济就会衰退、央行就得降息，这是一条完整的宏观逻辑链。
以前我们看市场，像看一片混沌的海。 现在有了这张图谱，你应该能看到海面下的不同物种：
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银行是吞吐量巨大的蓝鲸，决定着海水的深浅（信贷）；
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保险/养老金是按照固定航线巡游的潜艇，决定着长期的洋流（趋势）；
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基金则是成群结队的鲨鱼，哪里有血腥味（利润）就冲向哪里。
下次交易前，问问自己：这一波行情，是谁在买？又是谁在卖？
在这个市场里，散户是游击队，基金是先锋营，而银行和养老金才是拿着重武器的正规军。不要试图阻挡正规军的行军路线，你要做的是——潜伏在他们的卡车后面。
