大家每天都在看美债收益率，比如US10Y（10年期美债）或者US02Y（2年期美债）。
在K线图上，它们看起来都一样，都是一根根跳动的线。但如果你拆开来看，你会发现它们的内部构造完全不同。
有的债，每年给你发利息，到期还本，像老母鸡下蛋。
有的债，死活不发利息，但卖给你的时候打个狠折，像商场促销。
米什金在《货币金融学》里，把金融市场上所有的债务工具，按还钱姿势的不同，归纳成了四大类。
这四类工具，构成了整个从房贷到国债的庞大信贷宇宙。
第一类：普通贷款
一锤子买卖，这是最原始的借贷形式。借你一笔钱，到期后，你连本带利一次性还给我。
简单粗暴，中间没有现金流，最后一次结清。
第二类：固定支付贷款
房奴车奴模式，这是我们普通人最熟悉的，但计算最复杂的。
借你一笔钱，在未来N年里，你每期还固定的金额。这个金额里，既包含了利息，也包含了一部分本金。
它是钝刀子割肉，你每个月还的钱是一样的，但实际上，刚开始你还的大部分是利息，最后几年还的大部分是本金。银行通过这种设计，锁定了你未来几十年的现金流
第三类：息票债券
下蛋的金鹅，这是资本市场上最主流的品种，也是我们常说的美债和公司债的形式。
你买了一张1000美元的债券。
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它每年给你发固定的利息（比如100美元），这叫息票利息。
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等到最后一天，它再把你当年的本金1000美元一次性还给你，这叫面值。
它把利息和本金分开了，中间你有源源不断的现金流，最后还能拿回本金。
为什么叫息票？因为以前没有电脑，债券纸上真的一排排的小票据，到期了你就拿剪刀剪下来一张，去银行换钱，这叫剪息票。
第四类：贴现债券
打折入场券，这个最特殊，它不发利息，也被称为零息债券。面值1000美元的债券，现在只卖你900美元（打折发行）。
中间没有任何利息支付，到期了，直接还你 1000 美元。你的收益完全来自于买入价和面值的差价。
把这四个分类搞清楚，对我们看盘有什么用？
用处太大了，这直接关系到你对美债收益率曲线的理解。
第一，看懂短债和长债的区别。
在美债市场上：短期1年以内的叫Bills，通常是贴现债券。中长期（2年-30年） 的叫Notes/Bonds，通常是息票债券。 这意味着，短债的定价逻辑非常纯粹，就是看美联储现在的利率。而长债因为中间有很多年的息票现金流，所以它对通胀更敏感，因为通胀会稀释未来那些息票的购买力。
第二，理解“久期”的风险。
为什么美联储一加息，长债价格跌得比短债惨？ 因为息票债券把回本的时间拉得很长，而贴现债券通常期限很短。作为交易员，如果你预判美联储要疯狂加息，你应该空仓或者只持有短期的贴现债券，绝对不能持有长期的息票债券，否则你的本金会被加息带来的估值下跌吞噬。
第三，识破“高息理财”的陷阱。
很多加密货币理财产品，本质上是固定支付贷款，项目方承诺每天给你发钱。你要算清楚，他发给你的钱里，有多少是利息，有多少其实是你自己的本金？很多庞氏骗局就是利用这种复杂的现金流结构，拿你的本金当利息还给你。
金融市场看似复杂，其实剥去外衣，底层只有这四种积木。要么是一次性结清（普通贷款）；要么是分期付款（房贷）；要么是定期拿息（长债）；要么是折价买入（短债）。
不管华尔街发明了什么花里胡哨的衍生品，拆解到底，都是这四种现金流的重新组合。
看懂了积木的形状，你才知道这栋楼会不会塌。
如果你分不清你买的是会下蛋的鹅（息票债券）还是打折的肉（贴现债券），那你最好别碰债券市场。因为在利率的屠刀下，它们的死法完全不同。
