在交易软件的持仓界面里，有一个极其诱人却又极其危险的操作，很多新手甚至老手都对它有着一种近乎病态的依赖。
想象这样一个场景，你重仓做多了一手黄金，期待着非农数据能把它送上云端。结果数据公布，利空，金价像断了线的风筝一样直线跳水。
你的账户瞬间浮亏了2000美金，此时按照交易计划，你应该止损离场承认错误。但你的手指悬在鼠标上就是按不下去，那红色的数字太刺眼，砍掉它就像砍掉自己的一块肉。
就在这千钧一发之际，你脑子里灵光一闪，按下了一个神奇的键，卖出。
你在同一个账户里，开了一张同等仓位的空单，瞬间浮亏数字定格了。不管金价再怎么跌，你的净值不再减少。
你长舒了一口气，觉得自己是个天才，成功地把风险锁住了，给自己争取了思考的时间。你告诉自己：等行情稳住了，我把空单平了，多单等反弹回本，这样我就能全身而退。
这个操作，有个专门的术语叫锁仓，也被称为对冲的一种畸形变体。
对于大部分散户来说，这种所谓的对冲，不是在控制风险，而是在延缓死亡。 你以为你按下了暂停键，其实你只是把那个原本清晰的死刑，变成了一个复杂且昂贵的无期徒刑。
今天我们要深入解剖的，就是这个让无数人爱恨交织的概念：对冲交易。对冲的核心本质极其朴素：它是一种为了降低持仓风险，而刻意建立的反向头寸。
这就好比你买了一辆车，你担心车撞了会损失惨重，于是你花钱买了一份车险，如果车没事，你亏点保费；如果车撞了，保险公司赔你，对冲了你的修车损失。
在机构层面，对冲是必需品，航空公司担心燃油涨价，会做多原油期货对冲；基金经理担心股市崩盘，会买入看跌期权保护现货。他们的目的很明确：我不求在对冲端赚钱，我只求锁定成本，消除不确定性。
但是问题出在了散户化的应用上，就是把处理亏损和建立对冲混为一谈。
当我们像文章开头那样，在浮亏时反向开单，这根本不叫对冲，这叫情绪性逃避。 你为什么锁仓？是因为你经过严密的计算，发现双向持仓的风险敞口更低吗？不，是因为你不敢面对亏损。你试图用未平仓的浮亏来欺骗自己我还没输。
这种操作有三个致命的隐形成本，像吸血鬼一样吸干你的账户。
首先是双倍的交易成本。
部分平台，你持有多单和空单，意味着你要支付两份点差，两份佣金，通常情况下多空方向的隔夜利息并不完全对冲，往往大部分是负数。你锁仓一天，就要交一天的保管费。时间一长，哪怕行情没变，你的净值也会因为利息而被吃光。
其次是流动性占用。
你以为锁仓不占保证金？在很多平台，虽然锁仓可能减免部分保证金，但你的可用预付款是死的，你的资金被这两张单子绑架了，你无法利用这些钱去捕捉新的机会。
最后也是最难的一关，解锁。
有一句行话叫锁仓容易解仓难，当行情继续下跌，到了支撑位，你觉得该平空单了。结果你平了空单，价格却继续跌，你的多单亏损继续扩大。或者你平了空单，价格反弹了，但没弹多少又跌了。 在解锁的过程中，你对他人的判断要求是平时的两倍：你必须精准地卖在最低点，买在最高点，才能无损解套。试问，如果你有这个能力，当初为什么会被套？ 这就像一个本来就不会游泳的人，为了不被淹死，在腿上又绑了一块石头。
那么真正的对冲应该如何应用？
第一，最好的对冲，就是空仓。 对于单边投机者来说，我们赚的是波动的钱，不是资产增值的钱。 如果不看好后市，或者发现自己做错了，最廉价、最高效的对冲方式，就是直接平仓。 平仓就是把你的风险敞口瞬间降为零。没有点差，没有利息，没有心态折磨，承认错误，砍断亏损，拿着现金等待下一次机会，这比任何复杂的金融工程都管用。
第二，利用相关性进行软对冲。 如果你真的想降低账户的波动率，不要在同一个品种上锁仓，去寻找相关性品种。 比如你持有EURUSD的多单，你担心美元突然走强，这时候你可以考虑做空一点GBPUSD，因为欧美和镑美通常同涨同跌。如果美元真的强了，欧美的多单亏损，会被镑美的空单盈利抵消一部分。 这种对冲的好处在于，你是基于两个不同国家的经济基本面，它们不会像锁仓那样完全抵消，依然保留了赚取超额收益的可能性：即你赌欧元比英镑强。
第三，期权对冲。 这才是专业玩家的领域，如果你持有现货，担心下跌，去买一个虚值的看跌期权。你支付一笔固定的权利金，如果行情没跌，你只损失这笔权利金；如果行情暴跌，期权的暴涨会覆盖你现货的亏损。 这是一种非线性的完美保护，它截断了亏损，却保留了盈利的无限可能。
对冲交易带给我们的终极合题，是对确定性的舍得，本质是用潜在的利润空间，去交换安全感。 当你对冲时，你不仅锁住了风险，你也锁死了利润。世界上没有既能完全规避风险，又能享受所有上涨红利的好事。
对于大多数还在为稳定盈利挣扎的交易员来说，我的建议极其简单：忘掉锁仓，忘掉对冲。
你的交易系统越纯粹越好，买入设好止损，对了就拿，错了就砍。 不要试图用复杂的手段去掩盖简单的错误，在这个市场里，只有直面鲜血淋漓的亏损，你才能学会真正的生存。 那些试图用锁仓来粉饰太平的人，最终都会发现，他们锁住的不是风险，而是自己翻身的希望。
