上一篇立了”先活下来”的第一原则，这一篇把财务生存的核心工具讲透：一套三层的风险阶梯。它回答的问题很朴素——作为一门生意，交易的亏损风险到底藏在哪几层，每一层该设多紧的闸门。

第一层是单笔交易风险：任何一笔交易的最大亏损不超过账户资金的1%，通过止损位置和头寸规模共同锁定。市面上大部分教材推荐1%到5%，最常见的是2%，但对学习期的交易者，2%都太大了——连亏五笔（学习期这太正常了）就是账户的10%，对还没完全信任自己策略的人来说，这种回撤足以摧毁执行力。等你稳定盈利之后想放大风险，随你；现在，1%是上限。另外两个细节：如果你习惯把头寸拆成两部分分批出场，那每部分最大风险是0.5%；以及，任何情况下都不允许交易越过止损点继续扛——价格打到止损，要么你的方向错了，要么你的时机错了，无论哪种都该离场。

还要清醒一件事：止损单限制的是”预期风险”，不是”保证风险”。止损触发后成交的是市价单，极端行情里（比如2010年5月的闪电崩盘）对手盘可能瞬间消失，滑点可以大到离谱。这正是1%这个保守数字的另一层意义：它在极端行情里给你留了一个安全缓冲。也永远只用亏得起的钱交易。

第二层是时段风险。单笔1%挡不住另一种死法：情绪化的过度交易和报复性交易——亏了不服，想在收盘前捞回来,结果判断力被”怕输”进一步腐蚀，越交易越亏。所以规则是：一个时段内从资金高点回撤2%，暂停，起身离开，检查刚才的交易是不是按计划选择、进场、管理的，确认无误或找到错误改正后才能继续；回撤到3%，停止，今天到此为止，收工走人，留着资金明天再战。注意2%不等于”两次止损”——积极管理下很多止损很小，可能是五六笔小亏累积出来的，它提醒的是你和市场不同步了。

这两条线还有个关键设计：它们是”跟踪”的，从时段资金高点往下量，而不是从时段起点。如上图，你上午赚得不错，资金高点抬上去了，暂停线和停止线也跟着抬上去——绝不允许”开局大赚、收盘倒亏”这种把利润全数奉还的剧本。实操上不必每天换算，每周末按上周收盘的账户余额，把1%、2%、3%折成固定金额记下来，一周内直接用。

第三层是业务风险：账户累计亏损达到20%，全面停止交易。到这一步，一定是什么地方出了系统性的问题，绝不是”再多做几单就能翻身”。正确动作是：利用这段强制暂停重新审视交易计划，用后见之明复盘这段时间的所有交易，回到模拟环境，直到（a）重新证明能在当前市场环境下稳定盈利，且（b）账户资金通过其他收入来源补回原有水平，才能重启实盘。如果你嫌20%太紧想放宽，也绝不要超过30%——再往下，回本需要的收益率会陡峭到令人绝望。

做较长时间框架、同时持有多个头寸的交易者，还要加一条：多头寸合计风险不超过3%。而且要小心”伪分散”——同时做多镑美和欧美，各1%，实际上是一笔2%的做空美元；同时做空两个高度相关的股指期货同理。除非你会主动监控相关性，否则直接避开高相关市场的同向叠加。

最后说说这套阶梯的精神内核。学习期的资金管理不追求增长，只追求保护，所以三层数字全部偏保守，而且刻意简单——不需要”最优f”、凯利公式这些数学模型，简单的规则才执行得下去。每一层闸门都是为了同一件事：任何一次失误、任何一个糟糕的交易日、任何一段低潮，都不足以让你出局。下一篇讲这套阶梯的另一半：规模什么时候才能加上去，以及收入怎么规划才不至于把生活压力传导进交易。