从这一篇开始讲蝴蝶形态。它是五大形态里的最后一位成员，性格介于加特利和螃蟹之间：D点越过X点（这点像螃蟹），但只温和地越过一点，锚定XA段的1.27延伸（这点又远比螃蟹克制）。它最常出现的位置，是重要高低点的”假突破”处，所以也是抓大级别顶底的利器。

先看看涨蝴蝶的结构：

判定规则三条。第一条也是最要紧的一条：B点必须回撤到XA段的0.786。这是蝴蝶的身份证，比加特利的0.618更深一档——B点0.786是蝴蝶与其他所有形态的分界线，量不到0.786的结构不要叫蝴蝶。第二条，D点锚定XA段的1.27延伸，价格越过X点但幅度有限，理想情况不超过1.618；配套的BC投射在1.618到2.24之间。第三条，结构内部通常嵌着一个AB=CD或1.27替代AB=CD，作为PRZ的第三重验证。

看跌版本完全对称，D点向上温和越过X点：

1.27延伸这个位置的市场含义，和螃蟹的1.618有微妙但重要的区别。1.618抓的是情绪的极端暴走，1.27抓的是假突破：价格刚刚越过显著的前低或前高，突破交易者蜂拥进场，但走到1.27附近突破就失去了后续动能——这正是”突破陷阱”合拢的位置。所以蝴蝶经常出现在市场的重要转折点上：前高上方一点点的假突破做出大顶，前低下方一点点的假破位做出大底。图表历史上很多著名的顶底，事后量一下都是1.27。

因为B点深达0.786，蝴蝶还有一个容易被忽视的结构特点：AB段本身已经消化了XA的大部分幅度，所以整个形态走完时，市场往往已经在X点附近的区域反复拉锯过多次，PRZ附近的历史成交非常密集。这既是好事——结构位叠加多，反转的承接有依托；也提出了要求——PRZ附近的旧筹码会带来反复扰动，进场后的浮亏震荡比蝙蝠加特利更常见，止损余量和心理预期都要相应放宽。

执行框架先给个总纲，细节在案例篇展开：止损放在1.618延伸位——1.27到1.618之间是蝴蝶的容忍带，深过1.618就进了螃蟹的领地，蝴蝶的剧本作废；目标依然用AD段的0.382和0.618回撤分两档。下一篇先解决一个高频困惑：蝴蝶和螃蟹这对延伸类兄弟，到底怎么分。