玉米 × 玉米淀粉
C × CS
农产品
跨品种套利
供需驱动
难度 中
加工利润套利。玉米是原料，玉米淀粉是产成品。高利润做空（多玉米空玉米淀粉），低利润做多（空玉米多玉米淀粉）。但玉米淀粉加工利润历史上长期偏低，做多机会偏多。
手数配比
生产配比约1.4:1（玉米:淀粉，吨）
货值配比按合约价值配比，CS10吨/手，C10吨/手
注意玉米淀粉流动性较弱
关键信号
- 淀粉糖需求旺季（饮料/糖果，3-5月/8-10月）
- 玉米价格下跌但淀粉需求稳定→利润走高→做空利润
- 深加工产能利用率变化
历史规律
玉米淀粉加工利润历史上多数时间较低，做多加工利润机会偏多。近年玉米价格高位时淀粉利润压缩严重。
风险提示
玉米淀粉合约流动性弱，滑点大；淀粉下游需求季节性波动大
季节性规律
1月
南美天气
2月
南美生长
3月
上市压力
4月
5月
美豆播种
6月
7月
天气市峰值
8月
9月
美豆收获
10月
新粮上市
11月
新棉上市
12月
节前备货
1-3月
南美大豆生长期
天气市（阿根廷干旱、巴西降雨）主导国际豆系定价；南美3月起集中上市形成供应压力。
4-5月
北半球播种
美豆种植意向与播种进度博弈；国内菜粕水产备货启动。
6-8月
美豆生长关键期
7-8月灌浆期是天气市峰值、美豆单产定价核心窗口；棕榈油处于增产季。
9-11月
北美收获+新粮上市
美豆收获压力；国内玉米新粮上市（华北9月、东北10-11月）；新疆新棉10月集中交售。
11-12月
备货旺季
美豆出口高峰；生猪育肥带动豆粕需求旺季；油脂节前备货（豆油）。
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