CBOT大豆 × 大连豆一
ZS × A
农产品
内外盘套利
供需驱动
事件驱动
难度 高
内外盘进口利润套利。进口成本=外盘价格×汇率+关税+运费+港口费用，与国内豆一价格对比得出进口利润。利润为正时进口增加压低国内价格；利润为负时支撑内盘。
手数配比
生产配比参考进口成本公式
货值配比需自设合约跟踪
国内价格-(外盘+升贴水)×汇率+税费+运费
关键信号
- 中美贸易关系→关税预期变化
- 美豆主产区天气炒作（6-8月）
- 国内大豆压榨利润→影响采购意愿
- 海湾升贴水水平变化
历史规律
中美贸易摩擦期间进口利润长期为负，国内豆一价格异动。贸易协议缓和后内外价差恢复正常传导。
风险提示
汇率大幅波动改变成本结构；关税政策突变；内外盘行情时差
季节性规律
1月
南美天气
2月
南美生长
3月
上市压力
4月
5月
美豆播种
6月
7月
天气市峰值
8月
9月
美豆收获
10月
新粮上市
11月
新棉上市
12月
节前备货
1-3月
南美大豆生长期
天气市（阿根廷干旱、巴西降雨）主导国际豆系定价；南美3月起集中上市形成供应压力。
4-5月
北半球播种
美豆种植意向与播种进度博弈；国内菜粕水产备货启动。
6-8月
美豆生长关键期
7-8月灌浆期是天气市峰值、美豆单产定价核心窗口；棕榈油处于增产季。
9-11月
北美收获+新粮上市
美豆收获压力；国内玉米新粮上市（华北9月、东北10-11月）；新疆新棉10月集中交售。
11-12月
备货旺季
美豆出口高峰；生猪育肥带动豆粕需求旺季；油脂节前备货（豆油）。
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