郑棉 × NYBOT棉花
CF × CT
软商品
内外盘套利
供需驱动
事件驱动
难度 高
棉花内外盘套利。中国是净进口国，贸易流从美国→中国，跨市正套为多美棉空郑棉。国内棉价持续高于美棉：种植成本高+政策支撑（收抛储调控）。配额制限制套利空间。
手数配比
生产配比参考进口成本
货值配比按合约价值配比，注意美棉单位换算（磅）
配额政策限制实际套利可行性
关键信号
- 进口利润为正时：多美棉空郑棉
- 配额发放时点影响进口量
- 中美关系影响棉花进口预期
- 郑棉-美棉价差偏离历史区间
历史规律
历史上国内棉价显著高于美棉折算价，内外价差长期存在。贸易摩擦期间价差扩大，配额受限时套利难以实现。
风险提示
配额政策限制实际套利执行；汇率风险；国内政策干预
季节性规律
内外棉价差受进口配额发放节奏影响（滑准税配额年内分批下发）；新疆新棉10月集中上市期，内外价差收敛压力大。
1月
2月
全球停割
3月
停割尾声
4月
云南开割
5月
棉花播种
6月
苹果套袋
7月
台风季
8月
9月
苹果收获
10月
新棉上市
11月
橡胶高产
12月
糖厂开榨
2-3月
全球停割期
泰国落叶停割、国内尚未开割，天然橡胶供应全年低谷。
4-5月
开割+花期风险
云南海南4月起开割；苹果花期倒春寒风险（4-5月）是年内最大天气炒作窗口；新疆棉花播种。
7-10月
台风+收获季
海南台风季影响割胶；苹果9-10月收获定产；新疆新棉10月集中上市。
9-12月
糖厂开榨
南方糖厂10-12月陆续开榨，国产糖供应压力渐增；巴西中南部压榨季（4-11月）收尾。
以上为 软商品 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。