咖啡 × 可可
KC × CC
软商品
跨品种套利
供需驱动
难度 中
两者均为热带饮料作物，受相似的气候因素（厄尔尼诺/拉尼娜）影响，但产地分布和需求端差异形成套利机会。咖啡主要受巴西/越南天气影响，可可受西非（科特迪瓦/加纳）供给主导。两者比价偏离历史统计区间时存在统计套利机会。
手数配比
生产配比无固定生产配比，主要基于统计套利
货值配比按合约价值配比（国内无直接期货，需通过外盘）
国内无咖啡/可可期货，需通过ICE外盘参与
关键信号
- 厄尔尼诺/拉尼娜事件对两大产区的差异化影响（SOI指数）
- 主要生产国的政策变化（出口税/最低收购价/出口禁令）
- 全球消费趋势变化（健康饮品替代/精品咖啡趋势）
- 两者比价偏离历史统计区间（ICE咖啡/可可比价均值约2.5-3.5）
- 主要产地天气异常（巴西霜冻/西非干旱）
历史规律
2024年可可价格因西非产量锐减创历史新高，咖啡/可可比价跌至历史极端低位。2025年可可价格回落，比价修复。极端天气事件是比价剧烈波动的主要驱动。
风险提示
国内无直接期货，需通过ICE外盘参与；两者均为高波动品种，2024年可可曾单周暴跌23%；投机资金主导，基本面支撑可能失效；汇率风险；产地政治风险（西非政局）；建议谨慎参与
季节性规律
1月
2月
全球停割
3月
停割尾声
4月
云南开割
5月
棉花播种
6月
苹果套袋
7月
台风季
8月
9月
苹果收获
10月
新棉上市
11月
橡胶高产
12月
糖厂开榨
2-3月
全球停割期
泰国落叶停割、国内尚未开割，天然橡胶供应全年低谷。
4-5月
开割+花期风险
云南海南4月起开割；苹果花期倒春寒风险（4-5月）是年内最大天气炒作窗口；新疆棉花播种。
7-10月
台风+收获季
海南台风季影响割胶；苹果9-10月收获定产；新疆新棉10月集中上市。
9-12月
糖厂开榨
南方糖厂10-12月陆续开榨，国产糖供应压力渐增；巴西中南部压榨季（4-11月）收尾。
以上为 软商品 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。