橡胶近月 × 橡胶远月
RU近 × RU远
软商品
跨期套利
供需驱动
难度 低中
橡胶跨期套利。长期高库存+仓单较多+价格低位时，期货升水（Contango），做反套。价格低位+产业长期亏损+割胶积极性下降+期货贴水时，做正套。割胶季节性（4-10月）是关键。
手数配比
生产配比1:1
货值配比1:1
注意橡胶09合约不能转抛到01合约，影响跨期套利可行性
关键信号
- 仓单持续高位+期货升水→做反套
- 割胶旺季（4-10月）产量增加→近月供给增加
- 东南亚雨季（10-12月）停割→供给收紧→近月走强
- 行业长期亏损+仓单低位→做正套
历史规律
2017年以来橡胶长期高库存+高仓单+升水状态，做反套逻辑持续有效。但09合约转抛制度限制了部分跨期套利操作空间。
风险提示
09合约转抛制度限制；东南亚政策影响产量；原油价格影响合成橡胶竞争关系
季节性规律
1月
2月
全球停割
3月
停割尾声
4月
云南开割
5月
棉花播种
6月
苹果套袋
7月
台风季
8月
9月
苹果收获
10月
新棉上市
11月
橡胶高产
12月
糖厂开榨
2-3月
全球停割期
泰国落叶停割、国内尚未开割，天然橡胶供应全年低谷。
4-5月
开割+花期风险
云南海南4月起开割；苹果花期倒春寒风险（4-5月）是年内最大天气炒作窗口；新疆棉花播种。
7-10月
台风+收获季
海南台风季影响割胶；苹果9-10月收获定产；新疆新棉10月集中上市。
9-12月
糖厂开榨
南方糖厂10-12月陆续开榨，国产糖供应压力渐增；巴西中南部压榨季（4-11月）收尾。
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