郑棉近月 × 郑棉远月
CF近 × CF远
软商品
跨期套利
供需驱动
难度 低中
棉花跨期套利。棉花有明显季节性（8-10月新棉集中上市，库存快速累积）。收割季前低库存支撑近月；收割季后新棉上市高库存压制近月。配额制影响进口，政策干预较多。
手数配比
生产配比1:1
货值配比1:1
棉花配额制，政策影响较大，需关注国储收抛储动向
关键信号
- 新棉上市季（8-10月）：库存累积，近月承压，做反套
- 纺织旺季（3-5月）：需求拉动，近月相对走强
- 国储收储预期：支撑价格，近月相对强
历史规律
棉花跨期套利季节性规律较明显，旺季前低库存做正套、收割季后高库存做反套是相对稳定策略。
风险提示
国储政策非常规干预；天气影响产量；配额投放时点不确定
季节性规律
1月
2月
全球停割
3月
停割尾声
4月
云南开割
5月
棉花播种
6月
苹果套袋
7月
台风季
8月
9月
苹果收获
10月
新棉上市
11月
橡胶高产
12月
糖厂开榨
2-3月
全球停割期
泰国落叶停割、国内尚未开割，天然橡胶供应全年低谷。
4-5月
开割+花期风险
云南海南4月起开割；苹果花期倒春寒风险（4-5月）是年内最大天气炒作窗口；新疆棉花播种。
7-10月
台风+收获季
海南台风季影响割胶；苹果9-10月收获定产；新疆新棉10月集中上市。
9-12月
糖厂开榨
南方糖厂10-12月陆续开榨，国产糖供应压力渐增；巴西中南部压榨季（4-11月）收尾。
以上为 软商品 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。