螺纹钢 × 铁矿石
RB × I
黑色系
跨品种套利
供需驱动
难度 中
钢厂利润套利。螺纹是产品，铁矿是原料（约1.6吨铁矿→1吨螺纹）。逻辑核心是钢厂利润高低。铁矿受海外三大矿山主导，螺纹受国内产能政策影响，供给弹性不同导致螺矿比波动。房地产下行后，螺矿比长期低位，以波段回归为主。
手数配比
生产配比10:1（螺纹:铁矿，合约手数，生产配比）
货值配比约2:1（合约价值配比，随价格动态变化）
散户建议用合约价值配比
关键信号
- 地产政策松紧转向时需求预期先行反应
- 铁矿港口库存大幅异动（>1亿吨压力位）
- 钢厂利润转负时螺纹相对走弱
- 螺矿比历史均值约4.5，显著偏离时关注
- 钢厂高炉开工率变化
历史规律
螺矿比历史极值高点约6.5（2016年去产能），低点约3（2020年铁矿供给受损）。房地产下行后比价长期在3.5-5区间震荡。历史上做多螺矿比机会相对偏多。
风险提示
地产政策超预期刺激导致螺纹大幅反弹；铁矿突发供给中断（澳洲飓风/矿山事故）；套利空间若<0.3%则无法覆盖交易成本
季节性规律
钢厂利润的扩张看螺纹需求旺季（3-5月、9-10月）；铁矿石外矿发运低谷在年初（澳洲飓风季1-3月），矿价易获支撑。
1月
冬储博弈
2月
累库峰值
3月
复产去库
4月
5月
需求旺季
6月
7月
高温淡季
8月
9月
金九
10月
银十
11月
北方停工
12月
冬储启动
1-2月
春节累库
工地停工需求归零、钢厂连续生产，螺纹社会库存累积至全年峰值（通常在2月底至3月初），库存拐点是重要交易节点。
3-4月
节后复产
需求启动、库存去化开始；两会政策预期集中释放；焦煤矿山安全检查趋严。
5-6月
旺季赶工
南方梅雨前赶工，螺纹表观需求全年高点；外矿发运恢复正常。
7-8月
高温淡季
高温多雨压制施工，需求季节性走弱；台风阶段性影响港口发运。
9-10月
金九银十
第二需求旺季；秋冬季环保限产预期升温（焦炭、烧结环节）。
11-12月
冬储博弈
北方停工需求下滑，钢厂与贸易商的冬储意愿博弈决定盘面定价；蒙古煤通关受天气影响，焦煤供应收缩。
以上为 黑色系 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。