原木 × 螺纹钢
LG × RB
黑色系
跨品种套利
供需驱动
难度 中高
原木与螺纹钢存在稳定的协整关系，两者价格长期均衡。原木是建筑用材，螺纹钢是建筑骨架，共同受房地产和基建需求驱动，但供给端逻辑不同。价差偏离时可进行统计套利。华泰期货量化研究回测显示，基于协整的套利策略年化收益15.93%、夏普2.85、最大回撤仅-1.84%。
手数配比
生产配比按等价值配比
货值配比根据价格动态调整
原木期货为新上市品种，注意流动性
关键信号
- 房地产开工数据变化
- 原木进口政策/海外供给扰动（新西兰/欧洲）
- 螺纹钢利润变化导致铁水流向变动
- 两者价差偏离统计均值区间（±1.5倍标准差）
- 基建政策宽松预期
历史规律
原木期货上市时间较短，但华泰期货协整回测显示策略有效性高。螺纹钢与原木的相关性在建筑旺季（3-5月、9-10月）通常更强。国泰君安期货研究也证实原木与螺纹钢、铁矿石、玻璃等黑色建材品种存在中强正相关。
风险提示
房地产政策突变导致两者同步大跌；原木进口关税/检疫政策调整；两者相关性阶段性断裂；新品种流动性风险
季节性规律
1月
冬储博弈
2月
累库峰值
3月
复产去库
4月
5月
需求旺季
6月
7月
高温淡季
8月
9月
金九
10月
银十
11月
北方停工
12月
冬储启动
1-2月
春节累库
工地停工需求归零、钢厂连续生产，螺纹社会库存累积至全年峰值（通常在2月底至3月初），库存拐点是重要交易节点。
3-4月
节后复产
需求启动、库存去化开始；两会政策预期集中释放；焦煤矿山安全检查趋严。
5-6月
旺季赶工
南方梅雨前赶工，螺纹表观需求全年高点；外矿发运恢复正常。
7-8月
高温淡季
高温多雨压制施工，需求季节性走弱；台风阶段性影响港口发运。
9-10月
金九银十
第二需求旺季；秋冬季环保限产预期升温（焦炭、烧结环节）。
11-12月
冬储博弈
北方停工需求下滑，钢厂与贸易商的冬储意愿博弈决定盘面定价；蒙古煤通关受天气影响，焦煤供应收缩。
以上为 黑色系 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。