沪铝 × 伦铝
AL × LME铝
有色金属
内外盘套利
事件驱动
供需驱动
难度 中
铝跨市正套逻辑：中东电解铝大规模减产+外盘强于内盘。3月中东战局导致卡塔尔铝业减产25.4万吨（减产40%）、巴林铝业减产30.4万吨（减产19%），月末伊朗袭击阿联酋和巴林铝厂导致更大规模减产预期，受损情况仍在评估。LME 0-3价差从-20美元大幅升至60美元以上（近年最高），沪伦比持续走低。外强内弱的基本面格局有利于内外正套方向，可考虑有色板块内跨品种套利参与。Mysteel预计若海峡封锁持续1-2周，中东或再有30-50万吨产能被动减产。
手数配比
生产配比参考进口成本公式
货值配比按合约价值配比（沪铝5吨/手，LME铝25吨/手）
需关注中东减产规模的具体量级确认，当前沪伦比已至低位盈亏比欠佳
关键信号
- 中东电解铝减产（卡塔尔25.4万吨+巴林30.4万吨+潜在更多）
- LME 0-3价差升至60美元以上（近年最高水平）
- 沪伦比持续走低→外强内弱
- 全球显性库存降至极低水平（LME 42万吨，中国铝锭铝棒社库约80万吨）
- 若海峡封锁持续1-2周，中东或再有30-50万吨产能被动减产
- 海外现货升水大幅抬升，力拓撤回250美元/吨报价
历史规律
2026年3月中东战局导致全球铝供应端实质性减量，LME铝0-3价差从贴水20美元转为升水60美元以上，为近年最高水平。Mysteel预计2026年全球电解铝供应缺口或扩大至107万吨。
风险提示
中东停火导致供应恢复预期；美元大幅走强；全球衰退风险压制铝需求；系统性风险未解除，商品处于高波动状态
季节性规律
1月
春节累库
2月
累库峰值
3月
节后补库
4月
电网开工
5月
6月
电网高峰
7月
8月
淡季检修
9月
金九
10月
长单谈判
11月
12月
年末赶工
1-2月
春节累库
下游停工、冶炼厂连续生产，铜铝社会库存季节性累积。
3-5月
节后补库+旺季启动
下游集中补库；电网投资开工季（铜）；铜矿南美雨季与劳资谈判干扰多发。
6-8月
淡季检修
高温下游开工回落；印尼镍矿配额等政策调整的窗口期。
9-11月
金九银十+长单谈判
汽车、家电用铜用铝旺季；铜精矿TC/RC年度长单谈判（10-11月）。
11-12月
年末赶工
电网年末投资冲刺；铝锭冬储与氧化铝价格波动加大。
以上为 有色金属 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。