铜 × 铝
CU × AL
有色金属
跨品种套利
供需驱动
事件驱动
难度 中
宏观对冲套利。铜金融属性更强（受美元/全球流动性影响大），铝商品属性更强（受国内电力成本/能耗政策影响大）。对冲共同宏观因素，交易差异因素。
手数配比
生产配比按合约价值配比
货值配比铜/铝比价历史区间约4-5
铜价波动性通常高于铝
关键信号
- 美联储加息/降息→铜金融属性先行，铝相对滞后
- 国内双碳政策/限电→铝冶炼供给冲击→铝单独走强
- 海外铜矿罢工/减产→铜单独走强
- 铜铝比偏离历史均值±10%时关注
历史规律
2021年能源危机铝大幅上涨，铜铝比一度历史性低位。2022年美联储加息铜先跌，铝相对抗跌，比价走低。
风险提示
全球衰退下两者同步下跌掩盖差异；中国需求数据超预期同向影响
季节性规律
1月
春节累库
2月
累库峰值
3月
节后补库
4月
电网开工
5月
6月
电网高峰
7月
8月
淡季检修
9月
金九
10月
长单谈判
11月
12月
年末赶工
1-2月
春节累库
下游停工、冶炼厂连续生产，铜铝社会库存季节性累积。
3-5月
节后补库+旺季启动
下游集中补库；电网投资开工季（铜）；铜矿南美雨季与劳资谈判干扰多发。
6-8月
淡季检修
高温下游开工回落；印尼镍矿配额等政策调整的窗口期。
9-11月
金九银十+长单谈判
汽车、家电用铜用铝旺季；铜精矿TC/RC年度长单谈判（10-11月）。
11-12月
年末赶工
电网年末投资冲刺；铝锭冬储与氧化铝价格波动加大。
以上为 有色金属 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。