黄金 × 白银
AU × AG
有色金属
跨品种套利
事件驱动
供需驱动
难度 中
金银比套利。黄金金融属性强，白银兼具金融和工业属性。风险偏好下降时黄金更佳，上升时白银（工业需求）可能更强。金银比历史均值约60-80，偏离时均值回归。
手数配比
生产配比金银比×合约规模配比
货值配比按合约价值配比
金银比=黄金价格/白银价格，历史均值约65
关键信号
- 地缘冲突/避险情绪上升→黄金相对走强→做多金银比
- 工业需求旺季→白银相对走强→做空金银比
- 美元走强→两者同压但黄金相对抗跌
- 金银比超过80→历史高位，关注做空机会
历史规律
2020年疫情期间金银比创历史高位（>120），随后快速回落。光伏需求增加对白银工业需求有长期支撑。
风险提示
美联储政策突变同向影响；黄金受地缘非线性冲击；白银流动性低于黄金
季节性规律
1月
春节累库
2月
累库峰值
3月
节后补库
4月
电网开工
5月
6月
电网高峰
7月
8月
淡季检修
9月
金九
10月
长单谈判
11月
12月
年末赶工
1-2月
春节累库
下游停工、冶炼厂连续生产，铜铝社会库存季节性累积。
3-5月
节后补库+旺季启动
下游集中补库；电网投资开工季（铜）；铜矿南美雨季与劳资谈判干扰多发。
6-8月
淡季检修
高温下游开工回落；印尼镍矿配额等政策调整的窗口期。
9-11月
金九银十+长单谈判
汽车、家电用铜用铝旺季；铜精矿TC/RC年度长单谈判（10-11月）。
11-12月
年末赶工
电网年末投资冲刺；铝锭冬储与氧化铝价格波动加大。
以上为 有色金属 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。