聚丙烯 × 甲醇
PP × MA
能化/化工
跨品种套利
供需驱动
难度 中高
MTO利润套利。甲醇制烯烃（MTO）约3吨甲醇→1吨PP，MTO利润=PP-3×MA。利润高时做空（多MA空PP），利润低/亏损时做多（空MA多PP）。期限结构视角：PP Back+MA Contango→多PP空MA，甲醇过剩时MTO应有利润。
手数配比
生产配比约2:3（PP:MA，按货值匹配手数）
货值配比PP2手:MA3手（PP5吨/手，MA10吨/手）
需按货值动态调整
关键信号
- MTO装置开工率变化→直接影响甲醇需求
- 甲醇港口库存高/期限结构Contango→甲醇过剩→MTO有利润空间
- PP期限结构Back+MA Contango→做多PP空MA
- PP-3MA价差偏离历史均值时关注
历史规律
MTO套利是化工板块最经典策略，永安期货等机构席位常见此类持仓逻辑。甲醇库存与PP需求联动分析是核心。
风险提示
MTO装置大规模停车→甲醇需求塌陷；PP下游需求超预期下滑
季节性规律
MTO价差：甲醇冬季气头限产（12-2月）推高甲醇、压缩MTO利润；春季检修（3-5月）同样利多甲醇端。
1月
气头限产
2月
春节降负
3月
春检启动
4月
春检集中
5月
6月
驾驶季
7月
高温电耗
8月
9月
旺季备货
10月
农膜旺季
11月
12月
年末降负
1-2月
气头限产+春节降负
伊朗限气导致甲醇进口减量（气头装置停车）；聚酯工厂负荷季节性下调。
3-5月
春季检修
甲醇、PTA、乙二醇检修集中期，供应收缩支撑加工费；聚酯春季订单旺季。
6-8月
驾驶季+高温
原油汽油需求旺季；高温电耗峰值带动动力煤；沿海台风影响到港节奏。
9-11月
金九银十+农膜
下游塑料制品旺季；聚乙烯农膜需求（9-11月）为年内高点。
11-12月
年末降负
聚酯季节性降负；沥青北方道路施工停止、需求终结；气头甲醇再度限产。
以上为 能化/化工 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。