SC原油 × 燃料油
SC × FU
能化/化工
跨品种套利
供需驱动
事件驱动
难度 中
上下游裂解价差套利。燃料油是原油炼制的低端产品，正常裂解价差反映炼厂利润。裂解利润过高时做空（多燃料油空原油方向），过低时做多。
手数配比
生产配比参考裂解收率
货值配比按合约价值配比，SC以桶计需换算
注意两品种合约单位差异
关键信号
- 原油价格大幅波动，燃料油滞后反应
- 炼厂检修集中→燃料油供给下降
- 冬季取暖需求→燃料油季节性需求增加
- 地缘冲突影响成品油供给格局
历史规律
2022年俄乌冲突后欧洲燃料油供给受限，裂解价差显著扩大。燃料油合约流动性相对较弱，注意滑点。
风险提示
国内成品油调价机制干预；FU合约流动性弱；汇率影响内外盘成本
季节性规律
1月
气头限产
2月
春节降负
3月
春检启动
4月
春检集中
5月
6月
驾驶季
7月
高温电耗
8月
9月
旺季备货
10月
农膜旺季
11月
12月
年末降负
1-2月
气头限产+春节降负
伊朗限气导致甲醇进口减量（气头装置停车）；聚酯工厂负荷季节性下调。
3-5月
春季检修
甲醇、PTA、乙二醇检修集中期，供应收缩支撑加工费；聚酯春季订单旺季。
6-8月
驾驶季+高温
原油汽油需求旺季；高温电耗峰值带动动力煤；沿海台风影响到港节奏。
9-11月
金九银十+农膜
下游塑料制品旺季；聚乙烯农膜需求（9-11月）为年内高点。
11-12月
年末降负
聚酯季节性降负；沥青北方道路施工停止、需求终结；气头甲醇再度限产。
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