多晶硅近月 × 多晶硅远月
PS近 × PS远
有色金属
跨期套利
供需驱动
事件驱动
难度 中
多晶硅跨期套利。供增需减导致高库存压力无缓和迹象，近月合约受现货高库存和仓单压力制约更显著，远月合约受供给侧政策预期支撑。银河期货建议PS2605-PS2606合约反套策略。广期所修改交割质量标准后，N型料升水由12000元/吨大幅下调至2000元/吨，未来盘面将更贴近最便宜交割品定价，品质溢价逐步收敛。持仓限额调整：交割月份限仓由300手下调至100手。
手数配比
生产配比1:1
货值配比1:1
多晶硅3吨/手，近远月合约规格一致
关键信号
- 高库存压力无缓和迹象→近月承压更明显
- 近月合约大幅贴水现货或近远月反套走强后仓单才有消纳可能
- 供给侧政策预期→远月相对有支撑
- 交割月限仓收紧（300→100手）→防范逼仓风险
- N型料升水下调至2000元/吨→品质溢价收敛
- 银河期货推荐：PS近月-PS远月合约反套
历史规律
2026年3月多晶硅期货单边下跌至35000元/吨一线，现货价格跌破40000元/吨。4月抢出口退坡，部分出口需求被透支，国内需求暂无明显增加预期，终端需求偏弱。银河期货预计4月多晶硅价格依旧偏弱。
风险提示
新规执行后仓单注册量变化；下游需求不及预期；供给侧政策超预期；现货跌势未止，盘面预计延续探底
季节性规律
1月
春节累库
2月
累库峰值
3月
节后补库
4月
电网开工
5月
6月
电网高峰
7月
8月
淡季检修
9月
金九
10月
长单谈判
11月
12月
年末赶工
1-2月
春节累库
下游停工、冶炼厂连续生产，铜铝社会库存季节性累积。
3-5月
节后补库+旺季启动
下游集中补库；电网投资开工季（铜）；铜矿南美雨季与劳资谈判干扰多发。
6-8月
淡季检修
高温下游开工回落；印尼镍矿配额等政策调整的窗口期。
9-11月
金九银十+长单谈判
汽车、家电用铜用铝旺季；铜精矿TC/RC年度长单谈判（10-11月）。
11-12月
年末赶工
电网年末投资冲刺；铝锭冬储与氧化铝价格波动加大。
以上为 有色金属 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。