甲醇 × 尿素
MA × UR
能化/化工
跨品种套利
供需驱动
难度 中
甲醇和尿素同为煤化工下游产品，受煤炭成本共同影响，但需求端分化：甲醇看MTO和传统下游（甲醛/醋酸），尿素看农业施肥和工业板材。煤价波动时两者同向，但供需差异造成价差波动。尿素受农业季节性影响明显，春季备肥期相对甲醇走强。
手数配比
生产配比无固定生产配比，两者为独立品种
货值配比按合约价值动态配比，甲醇10吨/手，尿素20吨/手
此为煤化工板块内部对冲，非严格套利；受农业季节性和煤价双重影响
关键信号
- 气头尿素限产（冬季天然气保供，11-次年2月）→尿素供给收缩
- 甲醇港口库存高位（>100万吨） vs 尿素库存低位
- 农业备肥旺季（2-4月、6-7月）拉动尿素需求
- 甲醇传统下游淡季（春节前后）拖累甲醇
- 煤炭价格大幅波动对两者的传导
历史规律
尿素受农业季节性影响明显，春季备肥期（2-4月）相对甲醇走强。气头限产年份（如2021年）尿素-甲醇价差明显扩大。价差在-300~+500元/吨区间波动。天禾股份等农资企业对尿素和甲醇分别设定套保额度，但未作为直接套利对使用。
风险提示
煤价大幅波动同向影响两者；尿素出口法检政策变化（配额/关税）；农业需求不及预期（天气/种植结构调整）；两者为独立品种，价差可能长期偏离
季节性规律
1月
气头限产
2月
春节降负
3月
春检启动
4月
春检集中
5月
6月
驾驶季
7月
高温电耗
8月
9月
旺季备货
10月
农膜旺季
11月
12月
年末降负
1-2月
气头限产+春节降负
伊朗限气导致甲醇进口减量（气头装置停车）；聚酯工厂负荷季节性下调。
3-5月
春季检修
甲醇、PTA、乙二醇检修集中期，供应收缩支撑加工费；聚酯春季订单旺季。
6-8月
驾驶季+高温
原油汽油需求旺季；高温电耗峰值带动动力煤；沿海台风影响到港节奏。
9-11月
金九银十+农膜
下游塑料制品旺季；聚乙烯农膜需求（9-11月）为年内高点。
11-12月
年末降负
聚酯季节性降负；沥青北方道路施工停止、需求终结；气头甲醇再度限产。
以上为 能化/化工 板块的共性规律，查看全部板块季节性规律。